意大利，缺乏增长动力下的经济策略暂停

意大利经济部长在分析2024年预算法情景时宣布，“牺牲”一词再次出现在意大利政治辩论中。部长以所有人的名义做出牺牲是否正确，或者目前的情况还不需要特别的努力和付出？从现有数据开始的分析，没有任何政治争议，对于辩论是有用的。

意大利公共账户：表1使用国际货币基金组织的数据来衡量每个国家的基本盈余，以占国内生产总值的百分比表示。到 2024 年年底，意大利的基本赤字占 GDP 的 0.6%，这一数字比超过 1% 的欧洲平均水平更为合理。鉴于公共债务与国内生产总值之间的比率很高，再次接近140%，这一数字远高于德国（63%）、法国（110%）和西班牙（106%），因此良性赤字是必要的。债务与 GDP 的比率有失控的风险，并在疫情期间恶化：2020-2023 年平均基本赤字为 4.9%，高于其他任何国家（马耳他除外）。

实际增长：主要赤字有助于总需求，从而有助于经济增长。我们不知道具体有多少：这取决于需求的其他组成部分，取决于“凯恩斯主义收入乘数”的大小，取决于个人对未来为抵消更大债务而必须征收的税收的预期。表2采用国际货币基金组织数据描述了2020-2023年累计实际增长率、2024年预期增长率和2001-2024年总增长率。意大利排名低于欧洲平均水平。 2024年，意大利将超过奥地利、爱沙尼亚、芬兰、德国（根据德国的预测，实际上可能出现负增长）、荷兰。 2020-2023 年的排名略有不同。欧洲最高的平均赤字并没有给意大利的产品和收入带来高于平均水平的增长。考虑到这一时期出口的增长得益于意大利制造业部分部门的非凡实力，而且考虑到消费并未下降，我们可以得出结论，基本赤字对增长的影响有限，或者，如果有的话，也是由于与可用资源的使用相关的扭曲而制动成为了一种影响。此外，从2001年至2024年的总数据来看，意大利的低效率增长显而易见，其中意大利略超过希腊，而西班牙的增长是意大利的六倍，法国和德国是意大利的五倍左右。

经济策略：过去几周关于经济的讨论只是对原则的声明，通常与之前强调的宏观经济框架无关。增税可以起到遏制收入不平等加剧的作用，但却代表着选举的背叛，没有政党愿意成为增税的主角。在与大流行相关的“全民自由”时期之后，欧洲恢复财政纪律，导致债务增加变得困难；事实上，新的欧洲规则概述了一条逐渐减排的长期路径。增加公共支出也是不可取的，因为它已经相当于意大利产品的 55%。特别是针对某些经济部门的一次性税收显然较容易实行，因为在意大利，股东数量相对较少，特别是如果我们算上了解对上市公司强制征税的人（少数），税收的部分只是股东资本的极小的一部分。剩下的就是减少支出，即使各部委似乎不太可能有技术能力和政治意愿来提出符合需求的提案。因此，我们预计未来几周将会出现一系列谣言和提议，这些谣言和提议最终将以经济部长不完全同意的方式得到解决。

结论：结论很简单，意大利政府也有义务尊重意大利人民的知情权，使其人民清楚地认识到：

1.公共支出非常高
2.债务太高，必须下降
3.经济增长无济于事。

近年来支持我们的 复苏基金的伟大故事现在已经从雷达上消失，人们谈论的也少得多。原本旨在让我们通过主要增长路径降低债务/GDP比率的数十亿美元计划并没有奏效。我们的主要欧洲伙伴（德国陷入衰退，法国信用利差不断扩大）面临的困难是我们不应该高兴的进一步障碍，因为它们使我们的生活进一步复杂化。这项任务比欧元诞生的头二十年所面临的任务还要艰巨：在那段时期，欧洲的经济增长率更高，而我们的债务却更少。在这种情况下，长时间讨论GDP的小数点后几位的衡量标准无助于解决问题。在希腊神话中，正如世界历史百科全书提醒我们的那样，斯库拉和卡律布狄斯是居住在墨西拿海峡的怪物。斯库拉是一种可怕的生物，有六个头和十二条腿，而卡律布狄斯是一个怪物，随着时间的推移，它变成了致命的漩涡。我们有多种可能性将这个故事与今天联系起来：斯库拉可能是美国，卡律布狄斯可能是中国，欧洲可能是水手。或者斯库拉可能是增长，卡律布狄斯是我们的公共账户。在这种情况下，我们是传说中的水手，被迫穿越波涛汹涌的大海。

表 1：2020-2023 年和 2024 年欧洲主要赤字

表 2：2020-2023 年、2024 年和 2001-2024 年欧洲实际增长