特朗普关税与国际经济

1996 年 7 月 2 日上午，SETI（搜寻地外智慧生命计划）接收到了一种可能代表外星生命信号的噪音。这些噪音其实来自想要毁灭地球的外星人。 在7月4日这一独立日，一个绝妙的想法让人类打败了外星人。 2025 年 4 月 2 日，美国总统宣布这一天是美国的解放日，这一天将对世界其他地区（俄罗斯除外，但包括只有企鹅居住的地方）征收贸易关税，股市投资者担心这可能是导致全球经济衰退的原因。在虚假新闻和虚假重建历史的时代，最好具体说明一下：一部是科幻片，另一部看起来却更像是恐怖片，但实际上是当代历史。但未来一定是注定的吗？

特朗普的关税。让我们按顺序开始。美国新政府决定对出口到美国的商品征税。纽约餐馆里的一杯巴罗洛酒要花三十美元。如果加上 20% 的附加费，在其他条件相同的情况下，价格应该等于三十六。各个国家采取的措施不尽相同（越南这个美国人向来运气不佳的国家，受灾最为严重）。使情况进一步复杂化的是“谈判”的可能性，白宫发言人正式宣布：为了进行“良好的谈判”，电话始终是免费的。与全世界同时谈判对于任何人来说都是一项艰巨的挑战，因此我们可以预见到数月来全球范围内的密集沟通。

为什么？一个有趣的问题涉及美国政府的动机。它们可能不是理论上的：经济学告诉我们，自由贸易有许多优势。或许，它们的本质是政治性的。特朗普总统在重重困难中赢得了大选，但失败者或许从未受到指责。民主党已经逐渐失去了一部分选民的关注，这些选民对公平、外部性、社会和环境挑战不太感兴趣，而更关心自身的生活条件。当我们想到美国时，我们会想到纽约的风景和大型科技公司的生产力，而我们没有记得在许多城市，安全条件已经恶化，收入的增长不足以弥补生活成本的增加，许多制造公司由于来自中国和越南的竞争而关闭。因此，美国政府认为，关税是一种回流工具，旨在将那些由于附加值有限而逐渐在低收入国家本地化生产的商品带回美国。但有限的附加值仍足以为近年来收入没有增长的美国各州创造就业机会。因此，总统面临的挑战是改善最弱势美国家庭的经济状况，因为他们是未来选票的基础。在中期选举前的大约十六个月内，关税能否帮助实现这一目标？没有人知道这个问题的答案，这就是为什么政治赌博非常重要。

全球市场的反应。 4月3日和4日，金融市场做出了投票，出现了多年来未曾见过的恐慌反应，或许在疫情初期或雷曼兄弟破产时就曾出现过。两天内损失超过 10% 是无法控制的担忧的表现。  害怕什么？本质上就一个词：衰退。全球经济衰退是各国央行无法阻止的（尽管由于过去三年来利率的连续提高，它们现在拥有了更多的武器），而且很难通过财政政策来遏制，特别是对于那些公共债务与国内生产总值比率较高的国家。由于国际贸易革命对全球供应链的影响，经济衰退可能会持续很长时间，最终的平衡无法估计，也很难预测。

这次也一样：这次市场的反应和历史有什么不同吗？一如既往，恐慌与不确定性以及定义情景和相关实现概率的难度相关。这些阶段的投资行为当然更加困难，但如果我们能够发现一个重复的错误，那就是忽视经济体系能够适应转型的替代方案。 20 世纪 70 年代，市场关注的是石油价格和制造企业的成本，低估了技术创新和适应新的相对价格的能力。 2008年全球信贷危机期间，投资者高估了银行的损失以及其商业模式对冲击的抵御能力。 2011年至2013年的边缘危机引发了人们对南欧经济复苏能力的普遍怀疑，这种怀疑是毫无根据的。随后直至2020年，利率都维持在零水平，这导致投资者惩罚那些采用更传统商业模式的银行，因为人们认为利率将永远保持在零水平（我们都记得“更长时间保持低利率”的口号）。疫情低估了企业、机构和个人适应新形势的能力，从而引发了市场冲击。总之，错误总是相同的，这次也不例外。

该怎么办？尽管我们指的是美国，但让我们问自己一个列宁主义的问题。国际贸易将会停止，而且需要花费数年时间才能找到新的平衡，这种想法合理吗？我认为不是。对美国行动的过度反应忽视了谈判从而减轻损害的可能性。企业发现新市场和调整商业模式的能力也被忽视了。我们忘记了所谓的“需求弹性”：我们真的确定纽约的一位小餐馆顾客愿意花三十六美元而不是三十美元购买一杯“皮埃蒙特产”的优质巴罗洛葡萄酒吗？我们当然必须小心采取坚决的反应（但不能损害我们的利益），并帮助可能遇到短期困难的企业和家庭。为了更加乐观地展望未来，让我们重新思考微观经济学的基本课程，我们将立即感到安慰，在家里或餐馆里喝上一杯优质的意大利葡萄酒，而不必担心世界末日。正如莎拉康纳在《终结者 2》的最后一幕中所说，“未来尚未确定。”